造纸行业两只潜力品种分析

  随着中期报告的结束，各行业的发展总体有所明朗，对于造纸行业而言，由于未来中国淘汰落后产能及市场消费的巨大市场，实际上具有区域龙头地位的上市公司，是有望在未来取得较好的发展机会。工信部运行监测协调局局长辛国斌9月7日表示，9月底能完成淘汰落后产能的任务。根据国务院要求，今年三季度全方面开展“十一五”节能目标完成预考核。由于当前距离目标日只有百天时间，“限电”将使相关行业产能急剧减少，而价格存在波动易机会概率提升。从造纸行业来看，选择两家具有典型区域或行业龙头的公司做重点分析。

  公司实现营业收入81.77 亿元，同比增长22.49%，盈利7.77 亿元，同比增长343.75%，实现归属于母公司股东的净利润6.08 亿元，同比增长285.98%，基本每股盈利0.29 元。公司预测2010 年1-9 月份累计净利润与去年同期相比增长50-100%。从产量和规模来看，公司都可称之为中国造纸行业的龙头性公司，二季度公司毛利率到达阶段性高点，多数纸种毛利率与一季度相比都有一定提高，幅度最大的是白卡纸和铜版纸，轻涂纸、双胶纸毛利率环比增加也较明显。从公司主营构成来看，轻涂纸、双胶纸、书写纸、铜版纸、新闻纸、箱板纸、白卡纸7大系列产品规格齐全，而铜版纸、白卡纸在经营品种构成占比较大，且都实现的毛利分别高达24.77%和29.15%的水平，充分显示公司业绩的稳定增长态势。

  公司为中部地区最大的龙头上市公司，区域优势显著。公司中期报告数据显示： 2010年半年报显示：营业收入1564912824.69元，归属于母企业所有者净利润21112634.30元，比去年同期增长45.52%，

  从公司中报分析来看，公司业绩相比去年同期出现了增长，从EPS来看，在总股本扩张50%的情况下，中期业绩并末同期下降，反而出现了同比增长，显示公司经营回升态势较为明显。

  中报显示中信证券在上半年新进1047万股，而招行华夏经典配置增仓470万股，显示机构资金仍看好公司未来。

  从公司经营态势来看，其主要经营业务收入呈现稳步增长态势，主营收入达到156491.28万元，而文化纸、包装用纸仍是公司的最主导产品，占比主营收入的88.6%左右，特种纸、生活纸的占比较小，但利润率也开始好转。从公司层面来看，文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸四大系列为主业的运营态势明显。2010年，银鸽又发行了3亿元的短期融资券，目前，银鸽投资正在准备发行8亿元的7年期公司债。可以说其围绕主业运营的战略框架很明显。，尽管光彩集团退出公司重组，但这不并会较大影响企业未来稳健发展的主基调，由于中部地区纸业的龙头地位和巨大的产业需求、原材料成本优势显著、中部区域政策的明朗，因此从中长期而言，公司在保持主业稳健经营的基础上，仍会保持较好的发展形态趋势，发展前途与潜力仍然较佳。

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