能化 PTA供需尚未有实质性改善 预计短期弱势运行为主

  供应端，地缘风险减弱但局势不稳定性仍存。多家媒体援引以色列官方人士的话说，以色列总理内塔尼亚胡告诉美国总统拜登政府，他愿意打击伊朗的军事设施，而不是石油或。然而后来，以色列表示，它正在听取美国对其计划对伊朗进行反击的疑虑，但将通过你自己的评估采取行动。当地时间15日，美国防部发表相关声明说，一支美军先遣队携带“萨德”反导系统的初始部件已于14日抵达以色列，预计该型导弹防御系统即将全面投入到正常的使用中。同日，以色列方面的消息显示，以总理与以防长及其他政府要员已就对伊朗报复计划的诸多重要内容达成全面一致。根据美方知情官员透露的消息，报复行动将在11月5日美国大选前进行。另一方面，IEA发布最新月报显示，全球石油供应在9月一下子就下降64万桶/日至1.028亿桶/日，根本原因是利比亚的政治困局扰乱了该国的石油生产和出口，加上哈萨克斯坦和挪威的油田维护工作减少了产量。非欧佩克+国家的供应增长在今年和明年预计为约150万桶/日，其中美洲地区占据了80%的增量。

  需求方面，IEA最新月报显示，全球石油需求预测在2024年将增加不到90万桶/日，2025年接近100万桶/日，相较于2022至2023年疫情后每年约200万桶/日的增长幅度，这一增速明显放缓。中国是增长放缓的重要的因素，今年和明年分别占全球增长的约20%，而在2023年这一比例接近70%。

  策略：中东地缘溢价有所消退，市场关注点重回原油基本面。随着后期欧佩克逐步增产，以及需求季节性回落，原油进入累库阶段，基本面在长期上将以弱势运行为主。不过当前原油市场波动率仍高，地缘扰动存反复性，市场需谨慎对待。

  隔夜原油大幅度下滑，叠加缺乏实质性驱动，商品整体走势低迷，PTA供需改善有限，预计短期PTA弱势下跌为主。10月15日，现货供应稳定，下游低位递盘，现货、基差继续走弱，实际成交一般；PTA现货价格收跌105至5045元/吨，现货少量成交，现货基差跌4收至2501-72；本周下周主港交割01贴水70-75成交，10月底01贴水70成交，11月中下主港交割报盘01贴水40-45，递盘01贴水45成交；加工费方面，PX收892.67美元/吨，PTA现货加工费至383.81元/吨。

  10月15日PTA产能利用率维持在80.81%，聚酯开工率稳定在88.14%。截至10月10日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比上周+2.35%。终端织造订单天数中等水准为16.56天，较上周增加0.56天。国庆假期停机调休厂商近期逐渐提升，节后归来织造厂商生产气氛逐渐回暖，近期国内温度下降，刚需冬季保暖面料，前期所接订单仍在生产阶段，内贸双十一及双十二面料预售，但多在上月陆续下达，因此十月仅前期翻单、补单刚需订单为主，织造厂商订单天数难有大幅显著改善预期。后市来看，预计织造行业开机率窄幅上涨预期。

  总结来看：国际油价持续走弱，成本端支撑减弱，且下游情绪低迷，采购积极性不高，PTA供需面未有明显变化，计划内装置检修不多，需求端传统旺季支撑有限，整体供需相对平衡。

  策略：成本端支撑减弱，且下游情绪低迷，采购积极性不高，PTA供需尚未有实质性改善，加工费恢复至中性偏上水平，预计短期PTA弱势运行为主，关注计划外检修以及原油波动。

  国际油价持续走弱，成本端支撑减弱，但供需结构尚可，预计短期乙二醇回调整理为主，下方支撑仍存。10月15日，张家港现货在4765附近开盘，盘中商谈重心下移，午后跌势放大，下探至4700附近有所稳定，至下午收盘时现货4715；张家港乙二醇收盘价格下降77至4746元/吨，华南市场收盘送到价格下降50至4860元/吨；基差方面，现货基差小幅走弱，上午01+42，尾盘01+40附近。

  10月15日国内乙二醇总开工62.91%（降0.25%)，一体化67.63%（升0.60%)，煤化工54.48%(降1.76%)。截至10月14日，华东主港地区MEG港口仓库存储的总量51.52万吨，较10月10日降1.48万吨。本周港口提货尚可，卸货缓慢整体库存有所降低。

  10月15日，聚酯开工率稳定在88.14%。截至10月10日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比上周+2.35%。终端织造订单天数中等水准为16.56天，较上周增加0.56天。国庆假期停机调休厂商近期逐渐提升，节后归来织造厂商生产气氛逐渐回暖，近期国内温度下降，刚需冬季保暖面料，前期所接订单仍在生产阶段，内贸双十一及双十二面料预售，但多在上月陆续下达，因此十月仅前期翻单、补单刚需订单为主，织造厂商订单天数难有大幅显著改善预期。后市来看，预计织造行业开机率窄幅上涨预期。

  总体来看，国际油价持续走弱，成本端支撑减弱，基本面来看，乙二醇国产量有所回升，后期供应有一定的增加预期，但目前港口库存处于年内低位，需求端处于传统旺季，供需格局短期尚可。

  策略：国际油价持续走弱，成本端支撑减弱，但乙二醇港口库存低位，供需结构偏强，下方仍存支撑，预计短期乙二醇回调整理为主，关注国内存量装置的回升带来的影响。

  昨日PVC期货区间震荡，现货市场行情报价窄幅整理，下游采购积极性较低，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东自提5460-5550元/吨，华南自提5470-5560元/吨，河北送到5350-5390元/吨，山东送到5410-5500元/吨。

  供应端：本周虽新增2家企业计划检修，但部分前期检修恢复，行业开工维持在相对高位。目前社会库存绝对值同比依旧偏高，部分生产企业有一定的仓库存储上的压力，供应端仍较为充裕。成本端：电石产量仍在恢复中，电石厂出货不一，昨日部分电石出厂价格下降；下游到货持续好转，整体需求偏弱，多数采购价持稳。华东外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱企业综合仍有小幅盈利，短期电石价格重心下移，烧碱价格稳中有小涨预期，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单整体不佳，消化节前备货为主，采购积极性较低，维持刚需为主。短期出口新接单偏弱，将维持基础量。

  策略：PVC基本面变化有限，供应端保持高位，需求表现依旧疲软，近期地产有关政策较多，短期PVC盘面表现仍会受到商品情绪波动影响，窄幅震荡为主，未来政策进入平淡期时PVC或重回基本面弱势逻辑。

  昨日纯碱盘面震荡上行，主要跟随市场情绪波动，此外玻璃盘面反弹对纯碱有一定支撑，现货市场走势相对来说比较稳定，价格无明显波动。昨日主要区域重碱价格：东北送到1750-1850，华北送到1650-1800，华东送到1550-1700，华中送到1550-1650，华南送到1750-1850，西南送到1700-1800，西北出厂1200-1350。

  供给端：近期暂无新增检修计划，个别装置波动，行业整体产量继续提升，后续随着部分企业负荷恢复以及新产能投放，四季度的纯碱产量将维持较高水准。碱厂部分待发至月底，新订单接收一般，目前碱厂出货为主，延续累库趋势，由于货权从上游转移至中游，锁定部分库存货源下碱厂预计仍以稳价为主。需求端：国内下游需求整体波动不大，期货震荡调整，市场情绪谨慎，按需采购为主，在下游企业纯收入状况尚未显著改善且对纯碱远期较为悲观下，补库意愿不高，短期浮法、光伏玻璃日熔量变化不大，但刚性需求仍较前期有所减少。昨日浮法玻璃现货价格1224元/吨，环比持平。华北价格基本稳定，期货上涨刺激市场情绪，期现采购积极。华东价格暂稳为主，加工厂采购积极性未有明显改观。华中市场交投情绪一般，价格稳定。华南稳价为主，企业出货较前期放缓。

  策略：从基本面看，纯碱仍处于产能过剩周期，后续供应端将保持高位，而下游企业实际刚性需求暂未得到好转，投机补库需求较节前有所放缓，但在部分货源锁定下碱厂预计稳价为主。短期宏观情绪反复仍会影响商品整体表现，玻璃盘面的反弹同样也对纯碱起到一定支撑，稳健者暂时观望，等待情绪消散后右侧空单入场。

  期货市场：纸浆期货主力合约SP2501，昨日早盘开盘后，先在20点左右的窄幅区间内横盘整理，随后扩大震荡幅度至50点左右，但仍维持区间震荡态势，日盘收于5874元/吨，下跌46元/吨（或-0.78%），成交量22.9万手，环比下降0.76万手，持仓量12.8万手，环比减少0.66万手；隔夜开于5868点，快速上扬至5928点后震荡回落，最终夜盘收于5890点，较昨结下跌2元/吨（或-0.03%）

  储存与持单：昨日纸浆期货仓单40.34万吨，环比增加502吨，大多数来源于山东地区外运华中胶州仓库增加201吨，青岛宏桥仓库增加449吨，上海象屿速传仓库减少211吨等。根据上期所多空持仓数据对比，昨日SP2411、SP2501和SP2503合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单16.98万手，环比增加0.15万手，持有纸浆期货多单14.37万手，环比减少0.26万手；当前净持空单2.60万手，环比增加0.41万手。

  产业市场：昨日纸浆现货的市场行情报价小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6250元，下跌50元/吨，针叶浆凯利普报价6350元，下跌50元/吨；阔叶浆金鱼报价4700元/吨，下跌50元/吨，阔叶浆小鸟报价4670元/吨，下跌70元/吨；化机浆昆河报价3600元/吨，本色浆金星报价5400元/吨，环比持平。生活用纸、白卡纸和白板纸市场行情报价相对持稳，文化纸价格有所下跌，山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5000-5100元/吨，最高价下跌100元/吨，双铜纸157g晨鸣雪免报价5400-5500元/吨，最高价下跌100元/吨。

  总体来看，纸浆现货市场交投相对清淡，市场采购原料需求一般，部分厂家停产检修尚未复产，下游原纸库存消耗缓慢，最终用户囤库意愿不高，用户以量定采为主；纸浆期货短线维持区间震荡态势。

  策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2501，今日白天至晚间，将会在5830-5990区间内以震荡为主；短线操作上，可以用区间思路，待回调遇支撑再次反弹时，谨慎操作短多为主，需注意风控保护。