随着生产能力提高 白卡纸库存水平增加

  5月份福建联盛开机生产，下半年的白卡纸产量将逐月递增，主要是下半年也有新增产能计划投产，加上年中新产能的释放，预计下半年白卡纸的产量增速是要快于需求面的消费增速的，生产方面对于下半年白卡纸行情是呈利空影响为主。白卡纸与白板纸价差将继续收窄，对白板纸的替代优势继续增加。2023年国内消费逐渐恢复，但在三年疫情影响下，消费恢复速度没有到达预期，一季度白纸板表观消费量同比减少5%，但未来在消费升级、食品安全更加重视、保护自然环境意识提高等外界影响下，白卡纸在各领域的包装消费将增加，尤其是在外废全面禁止，白板纸质量普遍下降，低价白卡纸对白板纸的替代作用增强，未来白卡纸的包装消费是比较乐观的。所以白卡纸的价格和消费量是呈正相关性，但近年因其他因素如成本等影响更深，白卡纸价格与消费量的正相关系数不大。

  近年白卡纸库存水平变化， 2020-2021年上半年白卡纸行业仓库存储上的压力大多分布在在经销环节，因为此阶段白卡纸行业集中度较高，纸企话语权较重，在外围及本产品涨价氛围影响下，经销商及下游客户不断储备原纸，以及公共卫生事件影响下，白卡纸包装盒消费亦有增加，涨价行情下客户备纸热情亦高涨。2021年下半年随着纸价“过万”，下游开始寻求低成本原料替代，客户原纸备货趋于谨慎，加之下半年有新增项目将投产，客户备货更为理想；2022年随着白卡纸产能增多，中小纸厂销售政策灵活性更好，客户选择性增强，库存水平会降低，企业销售压力增加，慢慢的出现累库现象；2022年年底公共卫生事件管控政策优化，业者对于2023年消费存“报复性”预期，库存水平有所增加，但春节后消费没有到达预期，因此库存消耗较慢，部分企业停机降库存。近几年白板纸库存也是呈现震荡增加的局面，2020年浙江富阳造纸产能继续腾退，下游备货积极性较高，企业仓库存储下降较快。2021年上半年在下半年白板纸供应增多预期下，经销环节积极去库，企业库存积累；下半年企业节能减排，白板纸供应减少，库存流向经销环节。2022年至今供应增加，终端需求增速放缓，库存水平增加。